Τον πήχη στα 11 ευρώ για την τιμή της μετοχής της Dimand, θέτει η Eurobank Equities, σε έκθεσή της.
Στην έκθεση της χρηματιστηριακής, επισημαίνεται ότι η Dimand έχει ισχυρά περιθώρια ανόδου 26,1% από τα τρέχοντα επίπεδα της τιμής της και συστήνει «αγορά» για την μετοχή.
Η Eurobank Equities σημειώνει ότι η Dimand είναι ένας από τους κορυφαίους developers στην Ελλάδα, διαχειριζόμενη συνολικά 20 έργα που περιλαμβάνουν περιουσιακά στοιχεία ποικίλης χρήσης 539 χιλ. τ.μ. και μεικτή αξία ανάπτυξης (GDV) - κατά την ολοκλήρωση - κοντά στο 1,2 δισ. ευρώ.
Αυξημένος κύκλος εργασιών τα επόμενα χρόνια
Η εταιρεία διαθέτει τεχνογνωσία στην ανάπτυξη ενεργειακά αποδοτικών και σύγχρονων κτιρίων, με την ανταγωνιστική της τάφρο - μετά από 18 χρόνια παρουσίας στον τομέα - να έγκειται στην ικανότητά της να εντοπίζει περιοχές ώριμες για αστική ανάπτυξη, έχοντας έτσι τη δυνατότητα να αποκτά γη σε ανταγωνιστικές τιμές,αναφέρει η Eurobank Equities.
Δεδομένης της φύσης του τομέα, ο οποίος απαιτεί σημαντικά προκαταρκτικά κεφάλαια για την απόκτηση γης και την κατασκευή, η Dimand είναι δομημένη μέσω SPVs, γεγονός που προσθέτει ένα επίπεδο πολυπλοκότητας, αλλά διευκολύνει τη συμμετοχή σε πολλαπλά έργα, ενώ παράλληλα αξιοποιεί περαιτέρω προοπτικές αποδόσεων και τη λειτουργία ενός μοντέλου που βασίζεται σε περιουσιακά στοιχεία.
Οπως επισημαίνεται στην έκθεση, σε αντίθεση με πολλούς κατασκευαστές, οι οποίοι αναπτύσσουν περιουσιακά στοιχεία προς ενοικίαση εστιάζοντας στη μακροπρόθεσμη δημιουργία εισοδήματος από την εκμίσθωση των ακινήτων τους, η Dimand ασχολείται κυρίως με τη νομισματοποίηση περιουσιακών στοιχείων και την ανακύκλωση κεφαλαίων μέσω της πώλησης της συμμετοχής της στα SPV που αναπτύσσουν τα ακίνητα.
Με 20 έργα που είναι έτοιμα να ολοκληρωθούν κατά την περίοδο 2024-27, ο κύκλος εργασιών του ενεργητικού θα αυξηθεί σημαντικά τα επόμενα χρόνια, βοηθώντας τον όμιλο να ενισχύσει τον ισολογισμό του, να αξιοποιήσει το επενδυμένο κεφάλαιο και να αυξήσει την απόδοση ιδίων κεφαλαίων.
Το μοντέλο της χρηματιστηριακής προβλέπει ότι η Dimand θα αποκρυσταλλώσει κερδοφορία 180 εκατ. ευρώ από τα 20 projects έως το 2027, τα 30 εκατ. ευρώ το 2024.
Αποτίμηση της Dimand
Η αποτίμηση της Dimand είναι μάλλον δύσκολη λόγω της πολυπλοκότητας που συνδέεται με τη δομή του ομίλου και τη φύση της ίδιας της αναπτυξιακής δραστηριότητας, σημειώνει στην έκθεση η Eurobank Equities.
Η προσέγγιση της χρηματιστηριακής είναι αρκετά απλή και αποτιμά το μερίδιο της Dimand σε:
1) έργα σε εξέλιξη,
2) έργα που ανακοινώθηκαν πρόσφατα
3) το έργο Skyline (η συμφωνία θα κλείσει το δεύτερο εξάμηνο του 24),
4)την αξία των της επιχείρησης υπηρεσιών διαχείρισης έργων, η οποία μπορεί να θεωρηθεί ως μια επαναλαμβανόμενη ροή εσόδων.
Η Eurobank Equities καταλήγει σε μια αποτίμηση αξίας της μετοχής της Dimand στα 11,0 ευρώ, υποστηρίζοντας ότι η τρέχουσα τιμή ουσιαστικά ενσωματώνει αποκλειστικά και μόνο τα καλά τηλεγραφημένα 20 έργα και την αξία της επιχείρησης υπηρεσιών. Από την άλλη πλευρά, η άνοδος από το έργο Skyline και τα πρόσφατα ανακοινωθέντα έργα προσφέρεται ουσιαστικά ως ελεύθερη επιλογή.
Η χρηματιστηριακή αναμένει ότι οι μετοχές θα διαπραγματεύονται υψηλότερα στο φάσμα των αποτιμήσεων καθώς αυξάνεται η εμπιστοσύνη στην ικανότητα της εταιρείας να διατηρήσει τα ROEs σε διψήφιο αριθμό και ως εκ τούτου συστήνει «αγορά».